牛市第三阶段也就是市场常说的狂热冲顶阶段，最显著特征是主流币种涨幅放缓，资金大面积向中小市值币种转移，散户FOMO情绪全面爆发，同时聪明资金开始分批止盈离场，市场表面热闹但内部风险持续累积。这一阶段并不代表行情会立刻暴跌，依然存在短期高额盈利机会，但也是整个牛市周期风险最高的区间，很多投资者容易在这个阶段被短期收益迷惑，忽视周期见顶的各类信号。
进入牛市第三阶段后比特币的市场主导率会持续走低，即便比特币还在刷新高点，涨幅也会明显落后于山寨板块，资金从大市值公链、DeFi币种进一步扩散到小市值新项目、meme币种，大量刚上线的代币能够实现数倍到数十倍的短期拉升。板块轮动速度明显加快，热点切换往往只有短短数天，昨天暴涨的赛道，很可能很快就被新题材替代，普通投资者很难跟上轮动节奏，追高之后很容易遭遇深度回调。不少项目并不具备实际落地价值，仅靠故事、社群喊单、网红宣传就能够拉动币价，炒作大于基本面成为常态。
市场情绪与交易行为同样会出现非常明显的变化，恐惧贪婪指数长期维持在极度贪婪区间，社交媒体到处流传百倍币暴富案例，原本不关注加密市场的普通人开始打听买币渠道，增量散户大量进场。衍生品市场活跃度大幅提升，合约资金费率长期维持高位，杠杆使用率不断走高，市场日内震荡幅度放大，经常出现暴涨暴跌的情况，盘中插针变得十分频繁。与此同时，链上数据会出现值得警惕的信号，长期持仓的巨鲸地址开始向交易所转移代币，进行分批卖出，稳定币总市值出现阶段性抬升，代表部分资金已经开始逐步落袋为安，从高风险币种撤离出来观望。
这个阶段还会伴随行业外部环境的变化，财经媒体高频报道加密市场行情，各类山寨项目、NFT藏品大量涌现，各类打着暴富旗号的骗局数量同步增多，虚假土狗项目、钓鱼合约层出不穷。很多人会产生错觉，认为牛市会一直持续，不断加大仓位甚至加杠杆投入，忽略回调风险。需要明白牛市第三阶段的上涨高度，高度依赖持续不断的增量资金，一旦新增入场资金跟不上抛压，整个市场就会快速反转，前期涨幅巨大的小币种回撤幅度往往远大于比特币、以太坊。实操当中，识别到进入这一阶段之后，不适合继续重仓追高，应当做好分批止盈规划，逐步把部分盈利转换为稳定币，保留少量仓位博弈最后行情，避免在顶部区间全部被套。
