以太坊的发行量是一个动态变化且没有硬性上限的数字，这与总量恒定为2100万枚的比特币有本质区别。截至以太坊的总供应量已超过1.2亿枚。这一数字源于其2015年主网上线时的初始发行以及后续持续的增发。初始发行量约为7200万枚，这些代币在平台启动前通过预售等方式分配，主要用于项目的开发和维护。在此新的以太坊主要通过网络的区块奖励机制产生，其发行速率并非固定不变，而是会网络升级和社区决策进行调整。要理解以太坊的发行量，关键在于理解其灵活且不断演进的货币政策机制。
以太坊的发行机制经历了重大的范式转变，这直接影响了其新增供应量。在早期阶段，以太坊采用与比特币类似的工作量证明机制，矿工通过算力竞争获得新区块的奖励，这曾是新增以太坊的主要来源，每年大约可产生1800万枚新币。这一机制在2022年发生了根本性改变，以太坊成功完成了从工作量证明向权益证明的合并升级。在新的权益证明机制下，发行速率大幅降低，年增发量缩减至此前水平的约10%。这一转变不仅显著减少了进入市场的新币数量，降低了通胀压力，还将新币的分配与维护网络安全的质押行为直接挂钩。
除了增发机制，影响以太坊实际流通量的另一个关键因素是销毁机制。以太坊改进提案EIP-1559的引入彻底改变了其手续费结构，并建立了一个动态的供需平衡系统。该提案规定，每笔交易支付的基础费用将被永久销毁，从而退出流通。这意味着当网络交易活跃、Gas费用高企时，被销毁的以太坊数量可能超过同期新发行的数量，导致以太坊总供应量进入通缩状态。这种设计使得以太坊的供应量能够根据网络的实际使用需求进行自我调节，在网络繁荣时创造通缩价值存储的预期，在网络冷却时则自动收缩供给，赋予了其货币政策独特的弹性。
为什么以太坊选择不设定一个像比特币那样的绝对发行上限呢？其核心设计理念在于实用性与网络发展的协同。比特币通过减半机制塑造绝对的稀缺性叙事，成为数字黄金。而以太坊的定位是一个去中心化世界计算机和智能合约平台，其原生代币以太坊的首要功能是支撑整个生态系统的运转，支付交易手续费和激励验证者。不设硬性上限的灵活发行政策，使得以太坊能够根据生态扩张的需要调整流动性供给，避免因过度通缩而导致链上活动成本高昂或流动性枯竭。这种需求驱动型的发行策略，使其更适合作为蓬勃发展的去中心化金融和各类应用的基础设施货币。
它没有预定的总量天花板，但其供应增长受到权益证明下低增发率和EIP-1559销毁机制的双重约束。当前超过1.2亿枚的流通量是初始分配与历年增发、销毁共同作用的结果。其总供应量将继续在增发与销毁的动态平衡中变化，可能增长，也可能在某些时期减少。这种复杂的机制设计反映了以太坊超越单纯货币属性、致力于服务更广阔区块链生态的宏大愿景，其价值支撑也更多地来自于网络效用和生态繁荣，而非简单的稀缺性模型。
