大众熟知的AAVE代币并不是新项目直接发行，它由前身LEND代币置换升级而来，2020年10月完成代币迁移，正式诞生AAVE代币，而Aave借贷协议主网早在2020年1月上线，很多投资者容易混淆协议上线时间与新代币发行时间。想要理清时间线，需要区分项目初创、协议上线、代币置换三大关键节点，避免被零散的时间信息误导，这也是不少新手调研AAVE时经常踩坑的地方。
Aave最早的原型项目名为ETHLend，2017年启动ICO并发行代币LEND，是以太坊早期点对点借贷项目。早期ETHLend采用撮合式借贷模式，流动性不足，发展遇到瓶颈，团队在2018年宣布品牌更名为Aave，开启模式改造，放弃原有的P2P借贷，转向资金池借贷机制。经过长时间测试开发，AaveV1借贷协议在2020年1月部署至以太坊主网，闪电贷等创新功能同步上线，此时流通的依旧是老代币LEND，市场上还没有AAVE。
代币升级置换是区分LEND与AAVE最重要的分界点，项目方在2020年10月开启代币兑换，按照100枚LEND兑换1枚AAVE的比例完成迁移，旧代币逐步淘汰，全新治理代币AAVE正式流通。置换完成后，AAVE拥有总量上限，承担协议治理、安全模块质押等核心功能，和旧LEND代币在权益、价值模型上存在明显差异。置换工作结束后，各大主流交易所陆续开放AAVE现货交易，代币正式面向更广范围的交易者。
不少投资者会产生疑问，为什么网上出现多个不同上线日期，本质是大家参考的标的不同。把2017年ETHLendICO时间当成AAVE上线时间是典型误区，当时项目名称、代币、业务模型和现在的Aave并不相同。同时需要注意，协议版本持续迭代，V2、V3后续陆续部署多条公链，这些属于功能升级，不属于AAVE代币的上线时间。在调研和交易时，优先以代币置换完成时间作为AAVE的起点，同时区分协议上线、代币发行、交易所挂牌三个不同概念。
理清完整时间线能够帮助投资者看懂AAave早期发展脉络，理解代币置换前后市场估值变化。DeFi赛道早期项目大多经历过品牌重塑、代币升级，AAVE的发展历程具备很强的代表性。另外，项目后续依托治理机制持续拓展多链生态，不断更新借贷产品，代币价值也长期和协议锁仓量、生态活跃度深度绑定，投资者研究币种基本面时，可以结合这条完整时间线综合判断。
