山寨币存在极高归零概率，绝大多数中小市值山寨币在完整牛熊周期中会走向价值归零，只有极少数具备真实落地能力的头部项目能够长期存活，这是加密市场优胜劣汰的客观现实。很多投资者会在牛市行情中被热点叙事带动，忽略山寨币本身的生存风险，把短期暴涨当成项目长期价值，却没有意识到，加密市场的淘汰速度远快于传统资本市场，大量代币从诞生起就注定难以长久存续。
造成山寨币归零的首要因素是基本面缺失，市面上绝大多数山寨币没有真实的应用场景，仅仅依靠概念叙事、热点炒作吸引资金，不少项目只是简单修改开源代码，没有技术创新，也没有稳定的用户群体支撑。部分Meme代币更是完全没有业务逻辑，依靠社群热度和大户拉盘维持价格，一旦市场情绪退潮，热度消散之后，就会快速失去买盘。还有不少项目代币经济模型设计存在硬伤，团队和机构持有大量代币，解锁周期集中释放抛压，即便项目本身有一定热度，也会被持续的抛售压力拖垮，慢慢走向阴跌归零的结局。
流动性枯竭是山寨币走向归零最直接的导火索，加密市场资金会周期性向比特币、以太坊等头部资产集中，当牛市结束，增量资金离场，中小山寨币就会遭遇流动性收缩。很多小币种在行情火热的时候交易活跃，可一旦热度褪去，买卖价差持续扩大，盘面挂单稀薄，出现想卖出却没有接盘方的情况，也就是常说的死亡螺旋。很多币种不是一瞬间暴跌归零，而是长期阴跌，从高点跌去九成以上，最终交易所下架，代币彻底失去交易价值，持有者手中的代币变成无法变现的数字资产，这也是很多散户容易踩坑的地方，以为抄底可以回本，实则越套越深。
项目运营风险同样会加速山寨币归零，匿名团队、项目方跑路、合约漏洞、黑客攻击都是常见的诱因。部分项目在完成融资之后，停止代码更新，放弃社区运营，直接卷走资金，属于典型的一轮游项目。还有部分项目看似拥有宏大的规划，但是无法兑现白皮书承诺，开发者团队解散，社区逐步消亡，项目自然失去价值。同时全球监管环境持续收紧，不少山寨币被认定为不合规证券，遭遇交易所下架，直接切断二级市场生存通道，进一步提升了归零的可能性。
但这类项目在全部山寨币当中占比很低。普通投资者不能因为个别成功案例就高估山寨币的生存概率，在参与山寨币投资的时候，要区分炒作叙事和真实价值，警惕高估值、低流通、团队持仓占比过高的项目，理性看待高收益背后对应的巨大归零风险。
