ZRX长期处于横盘阴跌状态，很难走出持续性上涨行情，核心原因是代币无法捕获协议产生的真实价值，叠加赛道竞争加剧、市场流动性萎缩以及宏观避险情绪压制，多重因素共同锁住了上涨空间。0x协议本身累计处理的交易规模十分庞大，不少主流钱包与交易平台都在采用其底层技术，但庞大的协议交易量并没有转化为ZRX代币的真实需求，项目出现了明显的技术基本面与代币价格脱节现象，即便项目一直在推进多链部署，也难以拉动币价上行。
代币经济设计的缺陷是ZRX无法上涨最根本的因素，ZRX仅具备治理投票与少量质押分红的作用，用户使用0x协议进行兑换交易时，完全不需要持有和消耗ZRX，交易手续费大多流向做市商和集成协议的开发者，只有极小一部分费用用来激励质押ZRX的持有者。不同于以太坊依靠Gas费、Chainlink依靠节点服务费形成稳定的代币消耗需求，ZRX没有强制销毁、强制消耗的机制，协议活跃度再高，也不会产生持续性的买盘压力。虽然社区多次提议改革手续费分配规则，增加ZRX的价值捕获能力，但治理提案推进缓慢，始终没有落地可行的经济模型改革方案，市场也就看不到代币基本面改善的预期。
DEX赛道格局固化，激烈的市场竞争进一步压缩了ZRX的发展空间，0x主打链下订单簿聚合模式，在DeFi发展初期具备明显优势，可随着Uniswap为首的AMM自动做市模式全面普及，普通用户更愿意使用操作简单、流动性集中的AMM交易所。0x协议更多沦为后端基础设施，只服务于机构开发者和大型应用，缺少普通散户用户的直接参与，项目曝光度持续下滑。同时大量公链都推出了原生的交易聚合解决方案，0x跨链拓展的速度跟不上公链迭代节奏，新增生态增量十分有限，无法形成新的炒作叙事，自然吸引不到增量资金入场。
二级市场流动性持续低迷，交易所交易对退市加剧了抛压，ZRX整体市值规模偏小，全球范围内24小时成交额处于较低水平，大额资金进场会造成巨大滑点，主力资金不愿意进场布局。头部交易所陆续下架ZRX现货以及杠杆交易对，大幅降低了币种的交易便捷性，不少存量持有者选择套现离场，形成持续的抛压。存量筹码不断分散，换手率长期处于低位，筹码结构松散，没有形成统一的做多共识，即便大盘出现普涨行情，ZRX也只会跟随小幅反弹，很难独立走出上涨行情。
宏观加密市场环境的风向变化，也让这类老牌基础设施币种遭到资金抛弃，在市场整体风险偏好较低的阶段，资金会优先聚集在比特币、以太坊等主流资产，以及叙事性强的热门赛道币种。ZRX属于早期DeFi基础设施项目，没有新颖的热点概念，既不属于Layer2、人工智能区块链，也不属于稳定币、Restaking等当下主流赛道，缺少炒作题材。加上全球监管对于去中心化交易协议的监管态度尚不明确，市场担心项目业务开展会受到限制，避险情绪让投资者主动规避这类币种，进一步压制了价格上涨的可能性。
