期权到期不一定会归零，只有到期结算时处于虚值状态的合约才会价值清零，实值期权到期依旧具备价值，能够产生结算收益，这也是很多新手最容易混淆的核心知识点。归零与否，最终取决于到期结算价与期权行权价的相对位置，和持仓时长、短期盘面涨跌没有绝对关系，不少交易者盲目买入远期深度虚值期权，默认到期必然归零，或是看到合约价格下跌就认为结局已定，本质上都是没有分清实值、虚值期权的底层规则。
想要判断合约是否面临归零风险，首先要分清看涨期权与看跌期权的价态标准。看涨期权中，到期标的结算价高于行权价属于实值，拥有内在价值；结算价低于行权价即为虚值，到期直接作废归零。看跌期权逻辑恰好相反，结算价低于行权价是实值，高于行权价则为虚值。平值期权到期的判定标准贴近虚值逻辑，几乎不存在内在价值，大概率归零。加密市场主流平台大多采用现金自动结算模式，到期后系统自动判定价态，虚值合约直接失效，买方损失全部权利金，实值合约自动完成差价结算，资金划入账户，不需要交易者手动行权。
时间衰减是推动虚值期权走向归零的重要因素，随着到期日不断临近，期权的时间价值会加速消耗，也就是交易者常提到的Theta损耗。哪怕行情小幅波动，深度虚值合约也很难依靠短期涨跌扭转价态，越是临近到期，合约价格波动越剧烈。币圈行情波动极强，部分临近到期的虚值期权，有可能在最后几个小时借助大幅插针从虚值转为实值，避免归零，但这种行情属于小概率事件，不能当作常规交易策略。很多短线交易者博弈末日轮期权，就是赌这种极端波动，失败的结果就是权利金全部亏损。
实操层面还有不少细节需要留意，首先不要默认持有期权等到到期，无论合约虚实，交易者都可以在到期截止交易时间之前提前平仓止盈或者止损，不必被动等待结算结果。其次不同平台结算价规则存在差异，多数平台采用一段时间加权平均价格，而非到期瞬间的现货价格，容易出现盘中短暂实值，最终结算变为虚值而归零的情况。另外期权买方最大亏损仅限于买入付出的权利金，和合约杠杆交易不同，不会产生追加保证金风险，但如果持续重仓布局深度虚值末日期权，长期累积亏损同样不容小觑。普通投资者应当合理控制仓位，谨慎参与临近到期的虚值合约。
